江 苏 大 学 京 江 学 院 学 生 毕 业 设 计 (论 文 )开 题 报 告 一、基本情况
课题 情况 课题名称 高管股权激励与公司绩效的相关性研究—基于创业板上市公司的经验证据 课题来源 自选课题 开题时间 20170402 计划完成时间 20170604 课题承担人（学生）情况 学生姓名 孔猛 性 别 男 在读学历 本科 入学时间 2013.09 毕业时间 2017.06 所学专业 会计（财务与与金融管理）
指导教师情况 教师姓名 徐惠珍 职称 副教授 毕业院校 江苏大学 所学专业 会计学 主要教学任务 财务管理 研究方向 财务管理 注：课题来源指自选课题，还是项目课题。项目课题课题要注明项目的名称及来源。
二、 课题 的背景分析（课题所涉及问题在国内外的研究现状综述，不少于 1500 字）
研究 背景
在现代企业制度中，由于所权与经营权的分离，代理矛盾日益成为企业理论研究的热点。对于企业而言，高管开始成为一种特殊的人力资本，在企业的经营过程中有着举足轻重的作用，如何合理运用这些特殊的人力资本，为企业带来最大化的价值，达到股东们的预期目标，便成为亟待解决的问题。近几十年来，高管的股权激励成为企业理论研究的一个热点，股权激励方案也为越来越多的企业所重视和采用。那么，股权激励如何影响企业绩效？他们之间的关系到底如何？对此问题的研究产生了许多不同的流派，各理论不尽相同甚至相互矛盾。不同的国家、行业、公司类别等都是造成这种差异的原因之一 自二十世纪三十年代以来西方发达国家，以英美为代表，许多学者对此问题进行过深入的探讨，形成了不同的理论体系。但由于制度和市场的差异，英美国家的理论并不能完全适用于我国； 自改革开放以来，我国民营企业得到长足的发展，在国民经济中的比重越来越大。随着社会主义市场经济体系逐步完善，股权激励开始出现在国有及非国有企业中，我国理论界对于绩效激励的关注也越来越多。但是另一方面，纵观国内外学者，研究的主要焦点集中在高管的股权激励上，对股权激励与企业绩效之间的关系的研究并不多。本文通过对创业板上市公司的实证研究，探讨高管股权激励与企业绩效之间的相关性。
国内 研究现状 ：
刘善敏等人（2003）发现国有股东与非国有股东之间的年薪、持股比例有较大差别；在高管薪酬与公司经营绩效研究方面。林浚清（2003）等人基于锦标赛理论与行为理论，研究了高管团队内部的薪酬差距与公司绩效关系问题。杨汉明（2004）研究发现高管人员平均薪酬与国有股持股比例之间存在较为显著的负相关关系；胡婉丽、汤书昆（2004）等运用生物医药行业上市公司数据考察高管薪酬与企业业绩的关系,表明高管薪酬水平、高管团队内的薪酬差距与企业业绩显著正相关,高管持股则与业绩负相关，在统计上不显著。研究还表明企业追求的目标是规模最大化而不是股东净资产收益率最大化。
中南大学商学院院长陈晓红（2007）等人发现高管持股比例和非国有控股与企业成长性存在正相关关系。
林大庞、苏冬蔚（2011）等基于盈余管理视角对股权激励与企业绩效的研究表明 CEO 股权或期权占总薪酬比率每提高一个百分点，经行业均值调整的总资产报酬率就上升月 0.51 个百分点，即正相关关系。阮素梅（2013）研究发现，股权激励对公司业绩有积极影响，但其他方式的激励对公积业绩的影响并不显著。周丽、王笑笑（2015）研究发现高管薪酬激励与企业财务
绩效指标之间存在明显正相关关系与市场绩效指标之间关系不明显，而风险，公司董事会结构，晋升等因素都会对激励效果产生一定的影响。
李杰、费时龙、苏婷（2016）等以统计学方法分析表明采用股权激励的公司的成长性更强 ；
国外研究现状：
米恩斯和波利（1932）最早对经营权和所有权在现代公司制企业钟夫人分离导致股东和管理者之间的利益冲突问题进行研究。后来形成经理主义，提出应由公司规模决定高管的薪酬激励。
Jensen，Murphy(1990)进行了对经营者股权激励的研究，发现股东利益和管理人员薪酬激励之间只有一种非常微弱的联系。McConell 和 Servas(1990)研究发现公司的托宾 Q 与高管持有的普通股股份成曲线关系。Mehram(1995)使用 150 家制造业企业样本数据实验，运用托宾 Q 和 ROA 衡量公司绩效，实证结果表明，股权激励为公司高管带来的长期性薪酬与托宾 Q 和 ROA 呈显著正相关关系。威廉姆斯（Williams 1995），认为对 CEO 进行补偿时，首先应根据董事会意愿进行筛选，以此确定 CEO 的市场补偿数据。米什拉和麦康纳（Mishra、McConaughly 1996）支出未来公司业绩同补偿敏感度相关。
Lorderer，Martin(1997)对 867 家公司进行实证分析指出经管人员持有较多股份并没有改善企业的业绩 。默克、罗森（Mok,Rosen 1997）指出，公司组织类型会对公司绩效与高管补偿的关系产生影响。Berger(1997)等发现，经理持有期权数额较多的企业业绩更好，股票持有数额同企业业绩之间存在正相关关系。Atttaway(2000),Phillip Cyril(2004)都从高管自身角度研究了股权激励问题，认为股权激励效果与高管自身特征相关。Laux V(2012)研究认为在股东控制下的股权激励行为可有效减轻管理层的短视行为，有益于公司的长期业绩。所以，高管的股权激励效果受公司组织类型的影响。Plegros,AF Newman(2012)指出，当管理层被允诺激励计划时，他们做出额决策会更加理性，激励效果也会更好。
三、课题的 研究价值（课题的价值及实际指导意义）
股权激励在我国的起步和发展比较晚，自 2006 年，委和证监会陆续发布一系列股权激励相关条文，逐步完善股权激励的实施方案，为股权激励在我国的上市公司中的具体实施提供一定程度上的指导作用。然而，在现有的理论中，股权激励是否有效，其效果如何，都存在很大的争议。股权激励的受益者的收益取决于股价，而股价是个不定因素，尤其是近十年来，股票市场低迷，股价波动剧烈，这些都对股权激励的效果有很大的影响。
代理理论认为，代理人追求个人价值的实现，在一定程度上会损害股东的利益，而要保证股东的利益就必须把代理人利益与股东利益挂钩。而根据赫茨伯格的理论，股权激励作用的发挥还要根据市场因素来判断，根据市场状况设计合理的股权激励方案才能使股权激励发挥激励作用。若方案设计不合理，行权条件苛刻，不仅无法发挥股权激励方案的激励作用，恐怕会适得其反引发高管的不满。
因此研究高管激励与企业绩效之间的相关关系于理论和实践而言都是非常重要的。研究其相关程度，探讨其关系强弱，为企业设计合理的激励方案提供理论的指导。这也正是本文研究的意义所在
四、课题 的 实施方案
1、课题的主要论点和拟采用的研究方法 课题的主要论点 ：
高管股权激励与公司绩效正相关
拟采用的研究方法：
：
（文献研究法、实证分析法）
1 描述性统计分析
——整体描述性统计分析
——分组描述性统计分析 2 单变量相关分析法 3 多元回归分析法
——股权激励与公司绩效相关性全样本分析
——股权激励与公司绩效相关性分组分析
2、课题的研究重点、关键及解决的思路 研究重点是高管持股数对企业绩效的影响，管理层最合适的持股比例 关键是样本的筛选，高管的界定，研究模型的设计 拟借鉴国际通用方法对高管人员进行界定，参考前人研究方法，并运用一定的创新的自己的方法
论文提纲：
前言
1 股权激励与公司绩效概述 1.1 股权激励的内涵 1.2
公司绩效的界定 2 创业板上市公司高管股权激励的现状 2.1 创业板上市公司的发展现状 2.2 创业板上市公司高管股权激励现状分析 3 研究设计 3.1 研究假设 3.2 研究模型 3.3 数据来源及样本选取 3.4 变量设定 4 实证分析
4.1 描述性统计分析
4.1.1 整体描述性分析
4.1.2 分组描述性分析
4.2 单变量相关性分析
4.3 多元回归分析 5 结论与建议
5.1 研究结果分析
5.2 建议
3、课题的预期成果 完成调研报告或读书报告、英译中、毕业论文各一篇。
4、开展课题研究拟搜集的资料、主要参考文献（不少于 15 篇）、实验设备的支撑及解决方法 【1】林大庞，苏冬蔚.2011.股权激励、盈余管理与公司治理.金融研究，9:162—177. 【2】胡亚权，周宏.2012.高管薪酬、公司成长性水平与业绩评价。会计研究，5:22-29. 【3】陈晓红，王小丁.2007.高管薪酬激励方式对中小企业成长性的影响.经济问题探索，3：150-155. 【4】姬悦.2014.我国创业板高管薪酬与企业成长性关系的实证研究 【5】陈琪．2012．我国上市公司经营性资产质量评价与成长性研究．中南财经政法大学学报，1:134 ～140. 【6】周宏，张巍． 2010． 中国上市公司经理人薪酬的比较效应———基于相对业绩评价的实证研究．会计研究. 【7】周嘉南，陈效东.2014.高管股权激励动机差异对公司绩效的影响研究.财经理论与实践，3:84-90. 【8】吕长江，郑慧莲，严明珠，许静静．2009.上市公司股权激励制度设计：是激励还是福利？．管理世界，9：133-147． 【9】陈仕华，李维安．2012.中国股票期权：：大股东的一个合法性 “赎买”工具．经济管理，3：50－59. 【10】丁保利，王胜海，刘西友.2012. 股票期权激励机制在 我国的发展方向探析.会计研究，6:76-81 【11】肖淑芳，张晨宇，张超，轩然．2009．股权激励计划公告前的盈余管理．南开管理评论，4:113—127 【12】周丽，王笑笑.2015. 上市公司高管薪酬、股权激励与企业绩效研究.经济科学出版社. 【13】刘广生，马跃.2013.中国上市公司实施股权激励的效果.中国软科学，7:110-121 【14】吕长江，严明珠，郑慧莲，徐静静.2011.为什么上市公司选择股权激励计划？.会计研究，1:68
—96 【15】刘浩，孙铮.2009. .西方股权激励契约结构研究综述.经济管理，4:166—168
五、课题 的 进程 安排
序
号 论文各阶段内容 日
期 1 确定题目，拟定题纲 2.20—3.26 2 完成开题报告 3.27—4.02 3 阅读资料，完成文献综述、读书报告、外文翻译 4.03—4.23 4 完成论文初稿 4.24—5.14 5 完成论文二稿 5.15—5.21 6 完成论文三稿 5.22—5.28 7 准备答辩，论文答辩 5.29—6.04
六、审核意见
1、指导教师审核意见
指导教师签字：
2017
年
04
月
02 日 2、专业教研室主任审批意见
教研室主任签字：
2017
年
04
月 02 日